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北京大学货币银行学课程笔记



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目录
第一章
第1节

第四章
第1节

银行管理
基本目标与原则 资产管理

货币初论
货币的定义

第2节

1、资产构成 2、早期的资产管理思想 3、资产选择理论下的管理思想(风险-收益权衡原则) 4

、信息不对称经济学下的管理思想 第3节 负债管理

1、从职能定义货币(货币的基本作用:便利交易) 2、实用主义的货币定义(将货币分层次加以度量) 第2节 第3节 第4节 货币的特征或本质 货币形式的演变 货币的未来

1.传统的负债管理理论(无所作为,被动,保守或稳健) 2.新的负债管理理论(积极主动筹措资金) 3.积极负债管理评价 第4节 资产负债综合管理

1.电子货币会取代纸币吗? 2.比特币是未来的货币吗? 1.必要性与目标

第二章
第1节 第2节

银行初论
银行的定义 银行的作用

2.浮动利率法 3.期限匹配法 4.利率敏感性缺口法 5.久期缺口法

1、银行的基本业务与“金融中介化” 2、银行独特性: 第3节 银行的演进

第5节

资本管理

1.资本的作用 2.资本充足数量的确定 3.资本管理的基本原则 第6节 第7节 表外管理 风险管理

1、起源与演进 2、 “银行消失论” 第4节 银行的未来

一、风险的基本概念

第三章
第1节 第2节

利率原理
利率的概念 利率的计量

二、风险度量:科学化趋势及应有的“全面”理解 三、应对风险的“全面”对策

第五章
第1节 第2节 第3节 第4节 第5节

银行危机
银行的内在不稳定性 银行业系统风险 银行危机的社会成本 银行危机新表现 评论

1、确定现值与未来值之间的关系 2、理解复利 3、到期收益率 4、几个其它指标 5、费雪等式 第3节 利率决定理论

一、古典利率理论:储蓄和投资供求 二、流动偏好利率理论:货币供求 三、可贷资金利率理论(新古典学派利率理论) 第4节 利率的结构

第六章
第1节

银行监管
银行监管的官方安全网

一、利率的风险结构 二、利率的期限结构

1、中止可转换性 2、存款保险制度

2

3、最后贷款人安排 第2节 银行日常业务的监管

(2)影响货币乘数的因素 第5节 第6节 货币供给的“完整”模型 货币供给内生性的进一步分析

1、审慎性监管 2、机会主义行为监管 第3节 巴塞尔协议

第九章
第1节

货币政策
货币政策目标

第七章
第1节

货币需求
传统货币数量论

1、最终目标 2、中间目标和操作目标 第2节 货币政策工具 1、现金交易说(费雪) 2、现金余额说(马歇尔和庇古,剑桥学派,凯恩斯) 第2节 凯恩斯的货币需求理论 1、公开市场操作 2、贴现政策 3、法定准备金 4、其它工具 第3节 货币政策影响 (1)交易动机 (2)预防(或谨慎)动机 (3)投机动机 (4)凯恩斯的总货币需求 第3节 凯恩斯货币需求理论的发展 一、货币政策的传导机制 二、货币中性与非中性 第4节 中央银行与货币政策 1、交易性货币需求理论的发展(鲍莫尔和托宾平方根法则) 2、预防性货币需求理论的发展(惠伦立方根公式) 3、投机性货币需求理论的发展(托宾) 第4节 弗里德曼:现代货币数量论 一、中央银行的出现 二、中央银行的独立性 三、中央银行货币政策的“时间不一致” 四、中央银行的货币政策“规则” 1、与凯恩斯货币需求理论的对比 2、与传统货币数量论对比 第5节 货币需求的经验研究

思考题

1 货币需求对利率是否敏感? 2 货币需求函数的稳定性如何? 3 货币流通速度的稳定性如何?

第八章
第1节

货币供给
存款创造模型

1、简化存款创造模型 2、考虑各种漏出的存款创造模型 第2节 中央银行业务概览

(1)中央银行的负债业务 (2)中央银行的资产业务 第3节 货币基础及其影响因素

(1)定义货币基础 (2)影响货币基础的因素 (3)中央银行对货币基础可控性 第4节 货币乘数及其影响因素

(1)推导货币乘数

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第一章 货币初论
第1节 货币的定义
1、从职能定义货币(货币的基本作用:便利交易) (1)交易媒介 交易中,先将自己的产品转换成货币,再用货币去换取自己需 要的别人的产品,货币成为产品交易的桥梁或中介。 物物交换完成交易需要需求的“双重巧合” 。整个交易过程中 没有人变卦,也没有别的意外发生,否则,交易的链条就会中 断。可能根本就不会开始最初的交易。 交易链条越长,交易成本越高。 “货币”可以节约此种成本。 完成交易所需要的“双重的巧合”也就不再是必须的了。所有 商品都可以与货币相互交换,交易过程得到极大的简化,交易 成本大为降低,所有人的福利水平都可以得到改善。 从而可以使个人面对的交易的机会集合扩大, 进而达到更高的 效用水平(无差异曲线,见下图) 。

问题:与其他资产如房产、股票,作为储藏手段有无区别? 货币的流动性最强。 “流动性”定义为一种资产在不损失价值 的前提下,转换为交易媒介的难易程度和快慢程度。以交换媒 介定义货币最常见。 2、实用主义的货币定义(将货币分层次加以度量) 一方面,在交易媒介意义上定义“狭义货币”(M1) ,它等于一 切可以作为交易媒介使用的、普遍被接受的信用工具的总和; 另一方面,也根据流动性的强弱进一步定义 “广义货币” ,在 M1 的基础上将银行的储蓄存款和定期存款也包括进来 (M2) , 或者进而将非银行金融中介的存款也包括进来(M3) ,甚至再 将流动性较好的其他金融工具也包括进来(M4) 。准货币泛指 不在 M1 中但容易转变为现金的资产。我国央行:M2-M1 美国 M1 包括通货、旅行支票、活期存款和其它可开支票的存 款;M2 包括 M1、小额定期存款和回购协议、储蓄存款、货币 市场存款帐户和非机构货币市场共同基金份额。 局限:没有考虑根据其“货币性”的差异、或对经济的不同影 响,赋予不同的权重。

第2节 货币的特征或本质
——物理特征:同质性,易于标准化,重量、成色等便于鉴定 度量;便利性,易于携带;可分性,易于分割找零;耐用性, 物理性能稳定,易于保存。 ——市场特征: 在不同的市场上预期价格比较稳定; 需求量大, (2)价值尺度 供给量充裕。 指的是所有商品的价格都可以用特定数量的货币单位来表示,——制度特征: 为正规和非正规制度安排所接受。 习惯和法律. 而无须确定每两种商品之间交易时的交换比例,即相对价格。 第3节 货币形式的演变 货币作为价值尺度的职能可单独行使, 极大方便人们比较不同 实物货币——金属货币——纸币——支票货币——电子货币 商品价值。瓦尔拉斯一般均衡体系之中,作为第 n+1 种商品的 金属货币:从非铸币发展到铸币;铸币从全值到非全值 货币就是价值尺度,但不是交易媒介,卖者喊价拍卖在交易日 纸币:从可兑换到不可兑换 结束时使市场出清,买卖时间上不分离。 非铸币阶段,存在鉴别、称量和携带的麻烦。铸币为有标准的 但现实中不存在完全信息, 故价值尺度职能使交易媒介职能更 形状、 重量、 成色和计量单位的金属货币。 由于国家权威规定, 好发挥。货币的本质是价值尺度和流通手段的统一。 即使铸币作为金属商品的内在价值已经降低, 在交换中仍可维 (3)价值储藏手段 持名义价值。劣币驱逐良币。推动了非全值货币的出现。进而 指的是在货币履行其交换媒介职能之前, 货币可以一直保持购 纸币。 买力。卖和买的时间间隔。 纸币优点 纸币缺点 迭代模型。同时存在年轻的人和年老的人。上图为 t 期年轻人 制造、运送、鉴别、保管费用低 滥发、伪造 的两期消费。若无货币储藏价值,只能在禀赋点消费。下图反 灵活、方便、便于小额交易 易被盗窃、丢失 应 t-1 期的年轻人在 t 期老年时的消费。若无货币,消费老年 人人接受,艺术性 大额交易清点不便 期收入。 若事先老年人有货币 M, 则 t 期可向年轻人购买商品, 匿名性,利于保护使用者隐私 运送费用有时仍昂贵 增加消费可能性曲线由 M 和价格水平决定。年轻人根据两期 眼见为实,落袋为安 易遭磨损,需退出流通 消费边际转换率,有跨期消费的预算线,与无差异曲线相切得 便利非法活动,不便追踪 最优点,减少当期消费。双方效用都增加。 卫生堪忧 支票货币优点 易于进行大额交易 提高了交易制度的效率 支票货币缺点 结算问题,到帐需要时间 信用问题,空头支票 社会处理支票费用

格雷欣定律:如果同时流通两种金属货币,并且两种货币内在 价值不同, 而外在价值相同, 亦即具有相同的法偿能力, 那么, 内在价值高的货币就会被窖藏或熔化、输出,从而退出流通, 在市场上流通的将完全是内在价值低的货币。

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良币驱逐劣币只是劣币驱逐良币在新环境中的新形式, 是同一 第2节 银行的作用 定律的正反两面。在不兑换纸币作为流通手段时,使用哪种货 1、银行的基本业务与“金融中介化” 币已经不再取决于购买者的意愿, 而是转变为出售者的强制要 金融中介化:资产—负债—资产—负债 求--不付良币就不卖给你好东西。

第4节 货币的未来
1.电子货币会取代纸币吗? ①被正规和非正规的制度安排所接受; ②任何人持有它都会被 接受,人们支付习惯改变。 要求①继承了现金货币的优点, 比现金更方便②支付在交易双 方之间进行,无中介③保护使用者的隐私④安全:防伪/防复 制/防非法使用。 无纸币社会:

银行将资金盈余单位的资产变成自己的负债(融进资金) ,又 利用自己的负债形成资产(贷款) ,这一贷款构成借款人的负 债。将短期负债转换为长期资产。 作用:降低交易费用,减轻“逆向选择” “道德风险” ,协调资 金供求双方对流动性的不同偏好,分散和承担风险。供求双方 优点 缺点 搜寻成本,交易信息鉴别成本,谈判成本,监控成本,违约时 避免囤积现金,有利于央行利率政策 侵犯隐私 实施成本。 断掉劫匪财路, 降低犯罪率, 改善治安 侵犯选择自由 2、银行独特性: 2.比特币是未来的货币吗? 投资银行: 活跃在资本市场, 从事证券承销、 经纪、 自营业务。 优点: ①商业银行是直接金融,作为金融中介,与供求双方分别达成 ? 抗通胀性:无法人为操控币值;总量限制 两份合约; ? 流通国际化 ②商业银行做出满足双方偏好的承诺,从中谋取进一步利益。 ? 匿名安全性 投资银行不创造金融产品,不承诺收益和服务。 ? 开放性:不断完善 ③商业银行向债权人支付收益,保证流动性,提供支付清算, 缺点: 对借款人委托监控,分散及违约时承担风险。 ? 通货紧缩 ④商业银行为借款人降低融资成本,满足流动性偏好;向借款 ? 窖藏退出流通 人个性化发放贷款,建立长期关系,提供持续和随时的资金支 ? 没有哈耶克强调的货币供给的竞争 分散化趋势的加强,绝不会发展到取代“国家货币”的程度。持,并向市场发送信号。投资银行业务标准性、一次性。金融 未来的货币体系应该会“国家货币”与多种形式的补充货币相 知识、跟踪动态、技术分析的参与成本。相较共同基金,银行 可灵活安排资产组合,还可掌握内部信息。共同基金赎回有障 互竞争与互补。 碍并可能被中止。共同基金可能收益较高,但安全性差。 第二章 银行初论 ⑤商业银行提供交易结算服务, 创造货币。 客户不必取出现金, 银行不必准备对应的现金, 不必提前收回贷款或变现其它资产 第1节 银行的定义 “特许标准” :批准注册成为一家银行。将没有被批准注册, ⑥商业银行社会影响大,容易发生危机并影响实体经济。 “金融中介” : 发行代表对其自身要求权的金融工具进行融资, 但实际从事银行业务活动的金融机构称非银行的银行。 “业务活动标准” :从事三类业务:吸收存款,发放贷款,提 并投资形成自己资产的金融机构。银行是最重要的金融中介。 狭义的还包括保险公司等。共同基金是“金融中介” ,但与银 供支付清算服务。 行作用不同。投资银行不是“金融中介” 。 资产 负债 1、起源与演进 银行起源的“殊途同归”表明,银行的出现具有内生性,为经 资产指可为持有者带来未来收入流的金融工具。 现金资产并非 济活动的主体所需要,所以,无论经由什么渠道,总是会产生 都是钞票和硬币,可以是中央银行准备金账户上的资金记录。并发展。 2、 “银行消失论” 准备金保证银行审慎安全经营,方便同业清算结算。 原本与银行分 “影子银行”指游离于监管体系之外的,与传统的、正规的、银行业面临的竞争加剧导致其中介地位的弱化。 不再把银行当作 接受中央银行监管的商业银行系统相对应的非银行金融机构。别签约的资金供求双方更多地选择直接融资, ①投资银行、对冲基金、私募股权基金和货币市场基金等。 交易对手,从而导致银行的业务萎缩,经营陷入困境。银行的 。 ②应用影子银行方法的传统银行。 这些银行仍在监督管理下运 “非中介化”或“脱媒” (1)银行面临压力 行,可获得中央银行的支持 ③影子银行的工具,主要是转移风险,提高杠杆率,逃脱监管 ①技术进步使直接金融成本下降 好客户转往 “商业票据” 市场, 坏客户转往 “垃圾债券” 市场。 的金融衍生品。 现金 贷款 证券 活期存款 储蓄存款 定期存款

第3节 银行的演进

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风险较高的中小型企业还可以寻求风险资本(创业资本),或 “人性不耐” : 费雪认为人本性上是缺乏耐心的, 往往持有 “所 通过在“创业板市场”或“二板市场”首次公开发行(IPO)来筹 有现在财货优于将来财货的偏好” ,也就是时间偏好。让不耐 集资金。 的人放弃即刻享用当前的收入, 需要承诺以更多的未来的收入 “商业票据” (短期融资券)指大企业发行的短期融资的债务凭 对他进行补偿。 证。技术进步使大企业经营绩效良好的信息更容易散播,也使 利率是表达现值和未来值之间关系的一种价格。 得企业更容易监督,便利了直接发行融资凭证以低成本筹资。第2节 利率的计量 “垃圾债券”指信用评级很低甚至没有评级的高风险债券,承 1、确定现值与未来值之间的关系 诺高收益率但违约可能高。 这类企业从银行借款一向受到严格 72 法则: 的限制, 而信息技术的进步大大改善了对这类企业信用风险的 评估,提高了投资者对此类债券的需求。 ②管制放松使非银行机构入侵 共同基金也是“金融中介” ,它通过出售股份获得资金,然后 2、理解复利 在金融市场上进行证券投资。 “开放式基金”可以随时赎回, (1)单利的规定需符合复利的原理 赎回时的价格取决于基金资产组合的价值; 封闭式基金可以在 (2)复利套利行为