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公司理财学 第一章 公司理财的基本问题 本章内容 1.1 企业组织与企业目标 1.2 公司理财目标与价值理论 1.3 公司理财的主要内容 1.4 公司理财的原则与职能 1.5 公司理财环境 本章学习目标 ? 了解现代企业组织的不同类型、企业的性质 和目标,熟悉企业尤其是公司理财的主要目 标,理解企业价值理论的主要内容,掌握现 代企业理财的主要内容,并对企业理财的职 能和原则有一个基本的认识。 1.1企业组织与企业目标 ? 企业组织类型 ? 三种类型企业组织形式 :独资企业,合伙企业,公 司 ? 按其他标准划分的企业类型 ? 企业的性质和目标 ? 企业的性质 ? 企业目标 ? 外部的目标 ? 内部的目标 1.2公司理财目标与价值理论 ? 公司理财目标 ? 利润最大化 ? 股东财富最大化 ? 企业价值最大化 1.2公司理财目标与价值理论 企业价值理论 企业价值计量理论 企业价值其理论计算公式如下: ?t V ? ? NCF ( 1 ? i ) i n t ?1 如果各年的现金流量相等,则上式可简化为: V ? NCF / i 从上式可看出,企业的总价值,与预期各年的报酬成正比,与预 期的风险成反比。 1.2公司理财目标与价值理论 企业价值评估理论 自由现金流量法 自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价 值的方法 经济增加值法 计算公式为:经济增加值 = 投资成本 ×(投资成本回报率 - 加权平均资本成本) 相对价值法 计算公式:每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利 1.2公司理财目标与价值理论 不同利益主体财务目标的协调 在公司制下,企业委托代理关系主要表现为三方关系 人,即股东、债权人和经营者。 所有者和经营者财务目标的协调 所有者和债权人财务目标的协调 1.3公司理财的主要内容 公司理财活动由筹资、投资、分配三个环节组成, 即筹集公司经营所需资金、将资金投放到有利可 赢的投资项目上、将获得的收益按照一定的程序 向股东分配。 1.3公司理财的主要内容 ? 1 -11 筹资管理 ? 筹资管理可以看成公司理财中首要的、基本的环节。 筹资决策的关键在于决定各种资金来源在总资金中所 占的比重,即注重资本结构的合理安排,以使筹资风 险、筹资成本与期望资金收益相匹配。 ? 投资管理 ? 投资是指公司投放资金,以期在未来获取收益的经济 行为。 ? 股利分配管理 ? 股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面 的决策工作,包括公司选择何种股利分配政策、公司 是否分配股利、分配多少股利等内容。 1.3公司理财的主要内容 以上三个方面的公司理财管理,不是孤立存在的, 而是相互联系在一起,共同通过影响公司的风险、 成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管 理是投资管理的基础,公司如果筹集不到资金, 就无法进行投资和生产经营,就不会获得用来向 投资者分配的净利润;投资管理是筹资管理的目 的和方向,如果筹集到的资金不去进行投资,筹 资管理就无任何意义;股利分配管理影响着筹资 管理,如果公司的股利分配政策不当,将直接导 致进一步筹资的困难 1.4公司理财的原则与职能 公司理财原则 资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本-效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则 1.4公司理财的原则与职能 公司理财职能 财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析 1.5公司理财环境 公司理财的宏观环境 经济环境 经济体制 经济周期 产业及行业特征 通货膨胀 1


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