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公司理财学 第一章 公司理财的基本问题 本章内容 1.1 企业组织与企业目标 1.2 公司理财目标与价值理论 1.3 公司理财的主要内容 1.4 公司理财的原则与职能 1.5 公司理财环境 本章学习目标 ? 了解现代企业组织的不同类型、企业的性质 和目标,熟悉企业尤其是公司理财的主要目 标,理解企业价值理论的主要内容,掌握现 代企业理财的主要内容,并对企业理财的职 能和原则有一个基本的认识。 1.1企业组织与企业目标 ? 企业组织类型 ? 三种类型企业组织形式 :独资企业,合伙企业,公 司 ? 按其他标准划分的企业类型 ? 企业的性质和目标 ? 企业的性质 ? 企业目标 ? 外部的目标 ? 内部的目标 1.2公司理财目标与价值理论 ? 公司理财目标 ? 利润最大化 ? 股东财富最大化 ? 企业价值最大化 1.2公司理财目标与价值理论 企业价值理论 企业价值计量理论 企业价值其理论计算公式如下: ?t V ? ? NCF ( 1 ? i ) i n t ?1 如果各年的现金流量相等,则上式可简化为: V ? NCF / i 从上式可看出,企业的总价值,与预期各年的报酬成正比,与预 期的风险成反比。 1.2公司理财目标与价值理论 企业价值评估理论 自由现金流量法 自由现金流量法就是以自由现金流量为基础来评估公司价 值的方法 经济增加值法 计算公式为:经济增加值 = 投资成本 ×(投资成本回报率 - 加权平均资本成本) 相对价值法 计算公式:每股价值 = 市盈率 × 目标企业每股盈利 1.2公司理财目标与价值理论 不同利益主体财务目标的协调 在公司制下,企业委托代理关系主要表现为三方关系 人,即股东、债权人和经营者。 所有者和经营者财务目标的协调 所有者和债权人财务目标的协调 1.3公司理财的主要内容 公司理财活动由筹资、投资、分配三个环节组成, 即筹集公司经营所需资金、将资金投放到有利可 赢的投资项目上、将获得的收益按照一定的程序 向股东分配。 1.3公司理财的主要内容 ? 1 -11 筹资管理 ? 筹资管理可以看成公司理财中首要的、基本的环节。 筹资决策的关键在于决定各种资金来源在总资金中所 占的比重,即注重资本结构的合理安排,以使筹资风 险、筹资成本与期望资金收益相匹配。 ? 投资管理 ? 投资是指公司投放资金,以期在未来获取收益的经济 行为。 ? 股利分配管理 ? 股利分配管理是指有关公司净利润如何进行分配方面 的决策工作,包括公司选择何种股利分配政策、公司 是否分配股利、分配多少股利等内容。 1.3公司理财的主要内容 以上三个方面的公司理财管理,不是孤立存在的, 而是相互联系在一起,共同通过影响公司的风险、 成本和收益来最终影响公司价值的实现。筹资管 理是投资管理的基础,公司如果筹集不到资金, 就无法进行投资和生产经营,就不会获得用来向 投资者分配的净利润;投资管理是筹资管理的目 的和方向,如果筹集到的资金不去进行投资,筹 资管理就无任何意义;股利分配管理影响着筹资 管理,如果公司的股利分配政策不当,将直接导 致进一步筹资的困难 1.4公司理财的原则与职能 公司理财原则 资金合理配置原则 财务收支平衡原则 成本-效益原则 风险与收益均衡原则 利益关系协调原则 1.4公司理财的原则与职能 公司理财职能 财务预测 财务决策 财务预算 财务控制 财务分析 1.5公司理财环境 公司理财的宏观环境 经济环境 经济体制 经济周期 产业及行业特征 通货膨胀 1.5公司理财环境 法律环境 公司组织法 税收制度 财务会计法则 金融环境 1.5公司理财环境 公司理财的微观环境 销售环境 生产环境 采购环境 管理水平和决策者素质 第二章 财务管理中的价值观念 本章内容 2.1资金时间价值观念 2.2风险与收益权衡观念 本章学习目标 ? 要求通过本章学习,能够全面、深刻地理解公司 理财的价值观念,掌握资金的时间价值的含义, 及资金时间价值的不同的计算形式;掌握风险与 风险报酬的含义及计量,以及资本资产定价模型 等,并能够在公司理财工作中,熟练地运用时间 价值和风险价值。 2.1资金时间价值观念 ? 资金时间价值的含义 ? 资金的时间价值,是指资金在使用过程中,随着时 间的变化所发生的增值,也称为货币的时间价值 。 ? 资金的时间价值是评价投资方案的基本标准 。 ? 资金的时间价值可以用绝对数表示,也可以用相对 数表示,即利息额和利息率。 2.1资金时间价值观念 ? 资金时间价值的计算 ? 由于资金在不同时点的价值不同,所以资金时间 价值的表现形式就有两种:现值和终值。 ? ? 现值是指未来一定时间的特定货币按一定利率折算 到现在的价值。 终值是指现在一定数额的资金按一定的利率计算的 一定时间后的价值。 2.1资金时间价值观念 复利终值与现值 复利终值,是指一次性的收、付款项经过若干期的使用 后,所获得的包括本金和利息在内的未来价值。 复利终值计算公式为如下形式: 其中,现值为P,利率为i,第n年的终值为Fn 复利现值是复利终值的逆运算 2.1资金时间价值观念 年金是指在一定时期内,每隔相同的时间,发生的 相同数额的系列收(或付)款项,年金具有连续 性和等额性 。 年金按照收(或付)款的时间分为普通年金、预付 年金、递延年金和永续年金等几种形式 。 2.1资金时间价值观念 普通年金指每期期末发生的年金 。 普通年金终值是指其最后一次业务发生时,系列款项的 终值之和,它是一定时期内每期期末等额收(或付) 款项的复利终值之和,公式如下: 普通年金现值是指为在每期期末取得相等的款项,现在 需要投入的金额,公式如下: 2.1资金时间价值观念 偿债基金是使年金终值达到既定金额每年应支付的年金 数额 ,公式如下: 资本回收额是指在一定时期内,分若干期回收一笔利率 固定的款项,每一期应


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